钢材:基本面矛盾不大,下方空间有限

  【期现】

  截至1月18日,螺纹主力合约收盘价报3913元,环比上涨55元,华东现货报价3890元,环比下下跌10元,期货升水23元;热轧主力合约收盘价报4030元,环比上涨37元,华东现货报价4020元,环比上涨20元,期货升水10元。盘面回暖,现货幅度有限,螺纹和热卷均开始升水。

  【利润】

  第二轮焦炭提降落地,叠加铁矿石近期有所回落,钢厂利润将有所改善。

  【供给】

  截至1月12日,钢材产量(五大材+涂镀+型钢+钢管)为1308万吨,周环比下降了18万吨,其中建筑材的产量为335万吨,周环比下降4万吨,非建筑材产量973.6万吨,周环比下降13万吨,非建筑材产量降幅更为明显。铁元素供给有所增加,废钢日耗增加有限,增量主要来源于高炉复产,但五大材产量继续回落,铁水增加主要体现在非五大材的产量上,其中钢管、工角槽以及带钢增量明显。

  【需求】

  未来一周阴雨天气增加,或影响下游建材成交走弱。当前螺纹产量回落,但是仍在季节性累库中,后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹,产量整体偏高但是库存增幅不明显,说明热轧需求整体仍有韧性。盘面对明年的需求仍有较强的预期,未来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。

  【库存】

  截至1月12日,五大材库存仍在低位,但是已经开始进入季节性累库,品种间分化较大,螺纹、线材和冷轧开始累库,中厚板仍以去库为主,螺纹近期供增需减,累库早于季节性;而热轧库存或处于库存拐点位置。本周螺纹总库存环比+23.8万吨至632.5万吨;热轧库存环比+2.2万吨至304.04万吨。非五大材库存表现平稳,工角槽再度转为去库。

  【观点】

  盘面回暖,现货调整幅度有限,螺纹和热卷均有升水情况。供给上看,铁元素因高炉复产有所增加,但钢材的增量主要体现在非五大材上,五大材的产量仍在回落。需求上看,当前仍是需求淡季,未来一周全国阴雨天气将有所增加,预计螺纹需求将进一步受到影响,热卷需求维持相对韧性。钢材逐步进入季节性累库中,螺纹累库较快,其余品种累库尚不明显。预计钢材春节前供需基本平稳,矛盾不大,且原料端仍有较强的成本支撑,建议前期低位多单继续持有,螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显,上方关注4400和4500一线压力。

  铁矿石:铁矿石维持高位震荡走势

  【现货】

  港口现货上涨20元每吨,日照PB粉环比+21至1008元/吨,超特粉环比+20至903元/吨。

  【基差】

  当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1050、1077、1212元/吨。夜盘基差110元每吨

  【需求】

  钢厂产量止跌后持续两周上涨,日均铁水产量环比+1.1值221.9万吨,钢厂利润因原料下跌有小幅改善。预计钢厂产量将低位修复,关注复产进程。

  【供给】

  本周到港量环比增加,达到近两年次高位置,压港量维持高位,但发运量已经环比回落,预计后期到港量将季节性下滑。

  【库存】

  周四45港库存12641万吨,环比周一+21万吨,近期产量低位修复,发运季节性下降,预计后期库存维持季节性累库,但累库斜率会放缓。

  【观点】

  盘面有企稳迹象,现货强于期货,基差走强,关注920附近的支撑。近期铁矿石跌幅明显一方面有产业供增需减,铁矿石累库斜率较高,叠加废钢到货抬升,对铁矿石替代预期上升;另一方面也受估值高,宏观情绪走弱影响。昨日铁矿石最低仓单成本1050元每吨,夜盘基差走强至110元。产业端近期铁水止跌上涨,考虑钢厂高炉有韧性,原料需求有支撑,并且海外发运增量空间不大,上半年是发运季节性淡季,到港量中枢或低于23年下半年,铁矿石库存累库高点难以超过23年同期。在钢材需求不证伪的前提下,预计铁矿石难以走出独立下跌行情。但目前宏观情绪对商品拖累较大。操作上,可短多参与,设920止损。5-9正套可继续参与。

  焦炭:焦化厂产量环比下降,供需平衡小幅收紧,利润止跌

  【期现】

  现货价格持平,焦炭主力合约价格环比+37至2446.50元,基差环比-37至33.09元。现货价格来看,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元,环比持平;CCI日照准一级冶金焦报2270元,环比持平。Mysteel口径下,日照港仓单2479.59元,环比持平。

  【利润】

  钢联数据显示全国平均吨焦盈利-62元/吨,利润周环比+2元。其中,山西准一级焦平均盈利环比+7至-90元,山东环比+31至-32元,内蒙环比-29至-44元,河北环比-16至-36元。

  【供给】

  焦炭总产量小幅下降,减量主要来源于焦化厂。247家钢厂焦炭日均产量环比持平至46.8万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量环比-3.4至64.7万吨。上周利润亏损加剧,本周部分地区小幅减产后利润止跌。

  【需求】

  前期钢厂检修陆续结束,247家钢厂日均铁水环比+1.12至221.91万吨。

  【库存】

  本周焦化厂小幅累库,钢厂小幅补库。全样本独立焦企焦炭库存+3.8至93.6万吨,247家钢厂焦炭库存环比+12.2至659.7万吨。

  【观点】

  焦化厂产量环比下降,供需平衡小幅收紧,利润止跌。供应来看,整体产量环比-3.3至111.6万吨,减量主要来源于焦化厂。需求来看,日均铁水产量环比+0.5%,增量折合焦炭日均需求量0.6万吨。供应小幅下滑,需求环比上升,本周供需宽松幅度维持下降趋势。展望后市,春节后钢厂复产,焦炭需求端存在补库预期,尽管目前供需弱平衡,但整体库存水平不高,供需矛盾不大,关注焦煤供应端边际变化。操作上,建议暂且观望。

  焦煤:周度产量持平,供需弱平衡下,库存小幅上升

  【期现】

  现货价格持平,焦煤主力合约价格环比+40至1816.50元,基差环比-40至106元。现货价格来看,主焦煤山西煤现货仓单2130,环比无变化;主焦煤(蒙5)沙河驿现货价格折算仓单1922元,环比持平;

  【供给】

  汾渭样本来看,本周焦煤产量基本持平。其中,原煤产量环比+0.1%,煤矿端精煤产量环比-0.3%,洗煤厂端日均产量环比-0.3%。

  【需求】

  焦炭总产量小幅下降,减量主要来源于焦化厂。247家钢厂焦炭日均产量环比持平至46.8万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量环比-3.4至64.7万吨。上周利润亏损加剧,本周部分地区小幅减产后利润止跌。

  【库存】

  Mysteel口径来看,洗煤厂库存环比+8.2至287万吨,全样本焦化厂环比+8.8至1194.2万吨,247价钢厂库存环比+12.6至829.7万吨。中有小幅累库,钢厂小幅补库。

  【观点】

  周度产量持平,供需弱平衡下,库存小幅上升。供应来看,本周整体产量持平。其中,原煤产量环比+0.1%,煤矿端精煤产量环比-0.3%,洗煤厂端日均产量环比-0.3%。焦炭总产量小幅下降,减量主要来源于焦化厂。尽管焦炭供需基本面小幅收紧,但整体仍在高位,对焦煤需求端形成抑制作用,焦煤供应增幅明显下,产业面偏空,现货价格补跌。但近日市场传闻财政政策力度持续加大,铁水小幅回升背景下,盘面受情绪扰动明显。基本面矛盾不大,建议当前暂且观望,关注后市产地供给变化。

  动力煤:需求疲弱,煤价稳弱运行

  【现货】

  截至1月18日,港口市场延续弱势,需求有一定释放,贸易商报价持稳。CCI5500大卡指数报917,报价环比持平,CCI5000大卡报价804,报价环比持平。坑口价格稳弱运行,非电企业年前刚需补库,但是力度有限,此外,受到降雪天气影响,拉运车辆较少,市场观望情绪仍较浓。汾渭内蒙5500指数报688,环比持平,大同5500报760,环比下跌2,榆林5800报769,环比下跌4。

  【供给】

  截至1月10日,“三西”地区煤矿产量1174万吨,周环比增加3万吨,其中山西地区产量286万吨,周环比持平,陕西地区产量349万吨,周环比增加10万吨,内蒙产量539万吨,周环比下降7万吨。部分因年底检修停产煤矿基本恢复正常生产,产能利用率小幅提升,但是临近春节煤矿保安全为主,整体产量提升幅度有限。

  【需求及库存】

  截至1月15日,内陆17省+沿海8省日耗645万吨,周环比下降8万吨,库存11551万吨,周环比下降27万吨,平均可用天数17天,周环比减少0.1天。截至1月10日,汾渭大样本煤炭库存326万吨,周环比增加1万吨。截至1月16日,北方五港库存下降68万吨至1498万吨。江内六港煤炭库存559万吨,周环比下降14万吨,广州港煤炭库存220.2万吨,周环比下降30.4万吨。下游采购需求仍然表现疲弱,还价水平较低,市场除刚需及补空单需求外,少有成交。下游日耗临近拐点,但是下周天气降温仍对需求有一定支撑。

  【观点】

  春节临近,部分民营煤矿已经开始安排放假,加之近期部分煤矿搬工作面,市场供应偏紧。但下游需求表现疲弱,产地方面非电刚需一般,受到降雪天气影响,拉运车辆较少,市场观望情绪仍较浓,港口去库有所放缓,少量刚需市场询货,市场整体表现冷清,下周天气转凉后对需求仍有一定支撑,但终端日耗也基本处于季节性拐点处。预计节前市场维持供需双弱状态,煤价仍偏震荡运行。

  硅铁:现货弱稳,金属镁节前备货进入尾声

  昨日硅铁主力合约上涨0.66%(+44),收于6690元/吨,主力合约持仓减12574手。仓单方面,昨日硅铁16993张,较上一交易日增3951张。有效预报0张,较上一交易日持平。

  主产区价格变动:现货价格弱稳运行,内蒙6400(-)元/吨;宁夏6400(-)元/吨;青海6400(-)元/吨;贸易地报价:天津72硅铁合格块6830(-)元/吨;江苏72硅铁合格块6800(-20)元/吨;河南72硅铁合格块6930(-20)元/吨。

  【成本及利润】

  小料滞销状况依旧延续,神府地区兰炭小料价格调整至980-1020元/吨。

  内蒙即期生产成本6132.5(-34)元/吨,青海即期生产成本6314.5(+6)元/吨,宁夏即期生产成本6579.5(-)元/吨。内蒙即期利润267.5(+34)元/吨。

  【供给】

  本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.43%,较上期降1.16%;日均产量15423吨,较上期降840吨;周产量10.80万吨。

  钢联讯,宁夏HY检修 1台硅铁矿热炉,复产时间年后待定,日产影响100吨左右。

  【需求】

  五大钢种硅铁周度需求20975.9吨,环比上周降0.77%。河钢敲定1-2月硅铁采购价为7020元/吨,较上月跌80元/吨,量2656吨,较12月增加946吨。金属镁持稳运行,节前备货情绪转弱,部分镁合金、镁粉厂补库已经结束,金属镁价格上行困难,99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税20300-20400元/吨左右,主流成交价格在20300元/吨。山西闻喜镁锭主流出厂现金含税20500-20600元/吨左右。

  【观点】

  供应端,硅铁减产仍在持续,主产区降负荷生产为主,但供应压力在现阶段需求疲软下依旧存在。需求端,主流钢招量价同比均有所下滑,另零散补货钢厂数量有限,钢厂节前补库基本结束,采购未见明显增量;另采暖季环保及钢厂亏损加剧下,日均铁水回落至历史同期地位,成材需求走差年末钢厂提产动力不足,淡季下硅铁炼钢需求难有起色。现货市场贸易商参与度下滑,囤货意愿降低。出口方面疲软依旧,近期受海运影响,硅铁出口未见好转。目前兰炭-硅铁-金属镁产业链基本进入全产业链亏损状态,下游金属镁节前备货基本结束,现货转弱。成本方面,兰炭调降拖累成本下移。综合来看,硅铁仍维持供需偏宽松格局,成本端暂且难言企稳,供需及成本对价格均存在拖累。策略上继续考虑空配。

  硅锰:宁夏启动重污染天气应急响应

  【现货】

  昨日硅锰主力合约上涨0.6%(+2),收于6396元/吨,主力合约持仓减仓18865手。仓单方面,昨日硅锰24586张,较上一交易日减少58张。有效预报2809张,较上一交易日持平。

  周初硅锰现货市场跌价为主,主产区价格变动:6517硅锰内蒙6130(-10)元/吨;广西6350(-)元/吨;贵州6270(-10)元/吨;甘肃6080(-)元/吨。

  【成本】

  成本方面,富锰渣维稳运行,宁夏Mn40%富锰渣现金出厂含税41元/吨度,山西Mn30%富锰渣现金出厂不含税30元/吨度。

  钢联讯,内蒙个别厂家表示化工焦近期或将有降价趋势。据悉今年广西长协电费在0.45元/千瓦时,同比下调4分,目前暂未有官方文件出台,等待实际落地情况。

  内蒙成本6087(-5.4)元/吨,广西生产成本7025.9(-27.2)元/吨,内蒙生产利润53(+25.4)元/吨。

  【锰矿】

  锰矿市场维持震荡,天津港活跃度较前期有所下滑。天津港南非半碳酸报价32-32.5元/吨度,澳块报价36-36.5元/吨度,加蓬报价35-35.5元/吨度。

  本期南非锰矿发运总量40.53万吨,较上周环比上升58.54%;澳大利亚锰矿发运总量5.36万吨,较上周环比下降57.23%;加蓬锰矿发运总量9.91万吨,较上周环比下降40.5%。到港量方面,中国到货来自南非锰矿37.09万吨,较上周环比上升32.08%;澳大利亚锰矿3.81万吨,较上周环比下降63.53%;加蓬锰矿4.29万吨,较上周环比下降72.16%。截止1月11日,全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为88.55万吨,其中南非到中国的海漂量为80.69万吨;澳大利亚到中国的海漂量为9.86万吨;加蓬到中国的海漂量为0万吨。

  库存方面,截止12月22日,天津港锰矿库存391.3万吨,环比下降1.9万吨,钦州港库存122.6万吨,环比下降4万吨。

  【供给】

  宁夏多市启动重污染天气三级应急响应,主要为中卫、吴忠、石嘴山等,其中工业源减排措施要求工业企业按照“一厂一策”要求,采取降低生产负荷、停产、加强污染治理、大宗物料错峰运输等措施,硅锰生产暂未受明显影响。

  Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率56.12%,较上周增0.84%;日均产量30005吨,增210吨。硅锰周产量210035吨,环比上周增0.70%。

  【需求】

  五大钢种硅锰周需求127308吨,环比上周减0.70%,日均铁水产量221.92万吨,环比增1.12万吨;高炉开工率76.23%,环比上周增0.15个百分点;高炉炼铁产能利用率82.98%,环比增0.42个百分点;钢厂盈利率26.41% ,环比减0.43个百分点。

  【观点】

  供应方面,硅锰复产,主要集中在内蒙、宁夏。内蒙电力限制依旧存在,个别厂家降负荷生产,但多数厂商进行避峰生产,检修减产意愿偏低;宁夏开工率也开始回升,但本周多地启动重污染天气应急响应,暂时未对生产产生影响;需求疲软下硅锰复产将使得供应压力增大。需求方面,日均铁水产量降至历史同期地位,钢厂盈利情况依旧较差,淡季下建材需求持续转差,硅锰需求难有提振。河钢招标同比量、价继续缩,主流钢招不及预期,钢厂未见明显补库动力,硅锰下游依旧弱势不改。成本方面,厂家锰矿补库基本完成,现阶段锰矿保持平稳运行,港口活跃度有所下滑,另外2月锰矿存在发运减少且矿山减产的预期,锰矿价格依旧给予硅锰成本支撑。综合来看,硅锰处于供需双弱格局下,伴随供应逐步复产,供应压力渐起。成本端弱稳,锰矿价格给予硅锰支撑,但化工焦近期或调降。内蒙复产加剧供需格局的恶化,但成本端锰矿表现亦较为强劲,预计硅锰价格震荡偏弱运行为主。